一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(d耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的iǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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