5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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