AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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