4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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