本(běn)轮新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从(cóng)事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电(diàn)路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企(qǐ)业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利(lì)润(rùn)来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下(xià)滑(huá)，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形(xíng)成覆(fù)盖全(quán)国(guó)核心区域(yù)的(de)医(yī)疗服(fú)务(wù)网。服务病(bìng)种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个人(rén)感觉比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计(jì)、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序(xù)的(de)核心环节(jié)，目的(de)是(shì)将正负极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进一(yī)步，但行(xíng)业(yè)基本见(jiàn)顶，下(xià)游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司(sī)未来业绩压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封装的代工(gōng)服(fú)务(wù)的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造平(píng)台(tái)，支持客户研(yán)发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规(guī)模(mó)扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好(hǎo)不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经规模化(huà)完成(chéng)有利润的公司大得(dé)多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的(de)染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一半(bàn)都不(bù)到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司主营业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服务领域，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客(kè)户(hù)，提(tí)供(gōng)营销与后市场服务(wù)领域的数智(zhì)化(huà)解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗(qí)下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字化是趋(qū)势，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系(xì)统为主，基本没什(shén)么(me)研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业(yè)有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事(shì)电力工程(chéng)技(jì)术领略的意思服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主(zhǔ)要系为(wèi)电(diàn)网企业、工(gōng)商业(yè)企业电力(lì)相(xiāng)关工程提(tí)供规划咨询(xún)、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设计咨询(xún)公司，主要是电力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区(qū)的(de)国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业(yè)，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备(bèi)全套射频前端芯片设(shè)计能力和(hé)集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件的设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无(wú)线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，22年(nián)业(yè)绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不(bù)断(duàn)扩大(dà)，主要是(shì)大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即(jí)便(biàn)这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后都(dōu)会(huì)成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事(shì)防(fáng)空预警雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务(wù)的(de)国(guó)家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公(gōng领略的意思)司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军方客(kè)户领略的意思(hù)和军工集团。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联交易占比越(yuè)来越高，对于(yú)这种客户不透(tòu)明度极高的军(jūn)工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提(tí)供(gōng)商，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合(hé)运营服务(wù)，为物联网相关场景提(tí)供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客户需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制(zhì)化(huà)的(de)运营支撑服务(wù)及技术(shù)服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用流(liú)量，业(yè)绩(jì)过(guò)去几年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公司越来(lái)越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉(jué)上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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