今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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