财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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