随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ong>

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。