金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(l蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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