北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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