金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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