美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面(mi蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子àn)临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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