作者：于博 蒋佳(jiāaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了(le)4月份的(de)通胀数据：4月份居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复。下(xià)半年(nián)随着生猪价格(gé)筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比下(xià)降1％、非食品(pǐn)价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产能充足以(yǐ)及消(xiāo)费淡季(jì)影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企(qǐ)降价促销以及国(guó)内油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及(jí)交通工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需(xū)求表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗商品价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高(gāo)基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内生产资(zī)料、生活资料(liào)价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)<aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么/p>

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动(dòng)国内油煤(méi)加(jiā)工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关(guān)行(xíng)业价格环比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关(guān)行(xíng)业价(jià)格结束自(zì)去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能继持(chí)续释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平(píng)，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认(rèn)为，应(yīng)当(dāng)理性看待(dài)物价数据(jù)，“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环(huán)比走势均处于正常(cháng)波动区(qū)间，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同(tóng)比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们(men)认为，应更多关(guān)注环(huán)比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随着下(xià)半年(nián)生(shēng)猪需求的(de)回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收储工(gōng)作(zuò)的开展，生(shēng)猪价格有(yǒu)望筑底回(huí)升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的(de)拖累将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半年物(wù)价(jià)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步回归(guī)至(zhì)正常水平(píng)、整(zhěng)体将保(bǎo)持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛(máo)盾。

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