近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原(yuán)因在于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可(kě)能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原(yuán)因(yīn)。

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