关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)蜗牛是不是昆虫类日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情(蜗牛是不是昆虫类qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)蜗牛是不是昆虫类周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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