编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(蓝宝石的寓意是什么qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng蓝宝石的寓意是什么)前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不(bù)蓝宝石的寓意是什么大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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