编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cā却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ng)了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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