昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来(lái小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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