在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí黄山山体主要由什么岩石构成)示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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