当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限问(wèn)题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先(xi寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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