中国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金(jīn)融巨头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各家外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成(chéng)绩(jì)单(dān)。

　　在(zài)2022年(nián)的(de)“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.8标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压9亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自(zì)成(chéng)立以来的(de)亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年(nián)出(chū)现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登记，正(zhèng)式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业务(wù)费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业(yè)初期容易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会(huì)计(jì)年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯(wéi)一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续(xù)关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构投标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间(jiān)最(zuì)早的一批(pī)合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购(gòu)交易预(yù)计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调事(shì)项段的(de)无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司(sī)下(xià)属控股(gǔ)子公司(sī)，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公(gōng)司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规(guī)则》后(hòu)首家(jiā)获批(pī)的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制(zhì)证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证(zhèng)券财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)将定位于(yú)“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国(guó)投资者提供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务(wù)转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略规(guī)划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨(kuà)境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资(zī)本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(duō)见(jiàn)。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券表示(shì)，其(qí)于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高(gāo)净值和(hé)超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务，为客(kè)户(hù)实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积(jī)极(jí)扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客(kè)户在(zài)同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着(zhe)中国(guó)资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度(dù)不(bù)断加大，各(gè)外资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在(zài)内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外(wài)资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人(rén)普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资本市(shì)场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构和全(quán)球投资者带(dài)来(lái)了(le)实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资机(jī)构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来了(le)国际金融(róng)机构全面参与中国资本市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化(huà)发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争新格局(jú)正加速演变。

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