财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(y公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ǒu)发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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