5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎcos180°是多少，cos180度等于多少i)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yícos180°是多少，cos180度等于多少n)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利cos180°是多少，cos180度等于多少多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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