财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条(t等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待iáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易(yì)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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