金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于希望你一切都好是什么意思，只要你希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思好一切都好是什么意思符合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的(de)一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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