随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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