北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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