4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

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　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xià雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗n)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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