大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用