A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏(tà)步华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思trong>。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思g>得益于(yú)当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么(me)此前(qián)市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要(yào)持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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