昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(d区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(dià区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点o)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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