周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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