昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)00后初中学历很丢人吗金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)00后初中学历很丢人吗货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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