据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下(xià)游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩liàng)的大(dà)幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机(jī)未(wèi)来增速持(chí)续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的(de)潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩型，拓展射频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低(dī)端(duān)市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低了(le)自(zì)身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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