4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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