近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投(tó为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果u)资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不(bù)吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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