今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前值此之际是什么意思春节，值此 之际(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企值此之际是什么意思春节，值此 之际主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，值此之际是什么意思春节，值此 之际基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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