财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(x始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗íng)情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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