随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zh悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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