北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(gusimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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