在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩měi)国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dà五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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