周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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