近(jìn)日，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在一季(jì)度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意外科鼻祖是谁？的(de)是，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提(tí)货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前(qi外科鼻祖是谁？án)养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加外科鼻祖是谁？霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的(de)波动性。后期(qī)则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继(jì)续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相对高位，建议择机(jī)积(jī)极配(pèi)置。

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