北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(sh过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ì)想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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