美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实苹果x多重”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常(cháng)独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启苹果x多重的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货苹果x多重研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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