财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准世界上女性最开放的是哪个国家参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(g世界上女性最开放的是哪个国家uò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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