5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期主要(yào)原因，一(yī)是国产替(tì)代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步(bù)较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不(bù)及(jí)预期(qī)；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终端需(xū)求可(kě)能不及(jí)预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正(zhèng)处(chù)于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数(shù)字化(huà)，成本(běn)效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基(jī)本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业近期的持续回调(diào)。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)从(cóng)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块(kuài)价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导(dǎo)体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求(qiú)会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业(yè)有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低(dī)估的(de)机会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当(dāng)前(qián)该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的(de)投资机会。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历(lì)了(le)三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移(yí)动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各(gè)方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期关注该板块投(tóu)资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制(zhì)裁将加(jiā)速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转。