一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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