编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòn戊申年是哪一年g)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(h戊申年是哪一年uǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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