“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩(hán)孙悟空真实存在过吗国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰(sh孙悟空真实存在过吗uāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界孙悟空真实存在过吗商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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